14 трав. 2024 р.Читати 7 хв

Weekly #189 — 13.05.2024

Розділи

СВІТ

УКРАЇНА

Міжнародні ринки

Ключові фондові індекси закрились у зеленій зоні. Попри погіршення макроекономічних показників у США — інвестори нейтрально, або позитивно реагують на послаблення на ринку праці через очікування зниження ставки ФРС. Економіка Британії вийшла з рецесії, неочікувано продемонструвавши зростання на 0,6% (кв-кв) у Q1 2024. Японська єна продовжує ослаблятись до долара, попри інтервенції уряду. Ключовим драйвером фондового ринку США залишаються мегакорпорації, прибуток яких за результатами Q1 2024 зріс на ~50%.

Фокус. Вівторок: Індекс цін виробників у США (квітень): очікування 2,2% р-р; Середа: Індекс споживчих цін у США (квітень): очікування 3,4% р-р.

США

Кількість нових заявок на субсидії по безробіттю склали 231 тис., рекордний рівень з серпня 2023-го. Щобільше кількість оновлюваних заявок зросла вперше за чотири тижні на 17 тис. до 1.79 млн. У разі зміни тренду на ринку праці зі зростаючого на спадний — економіка буде позбавлена драйверу попиту, і ФРС зможе швидше відновити скорочення облікової ставки.

Індекс споживчих настроїв від Мічиганського університету знизився у травні з 77,2 до 67,4, найнижчого рівня за останні пів року. Зростають побоювання, що інфляція, безробіття та відсоткові ставки у поточному році виявляться гіршими за попередні очікування. Очікувана інфляція на рік вперед склала 3,5% на 30 б.п. вище за попередній результат, показник на 5 років вперед також зріс — на 10 б.п. до 3,1%.

Акції. За останній тиждень індекс широкого ринку S&P500 зріс на 1,9%, NASDAQ-100 (виключені фінансові компанії) — на 1,5%, Dow Jones (30 найбільших компаній) — на 2,2%. З початку року S&P500 зріс на 10,1%. Фондові ринки позитивно відреагували на зниження імовірності рецесії в економіці США. Проте наразі з погіршенням ключових макроекономічних показників (безробіття, інфляція) — акції продовжують зростати: S&P500 наблизився до рекордних значень. Ключовий драйвер зараз — очікування скорочення облікової ставки ФРС, інвестори тимчасово закривають очі на негативну економічну динаміку.

Близько 90% компаній з індексу S&P500 опублікували результати за Q1 2024. Прибутки мегакорпорацій (Microsoft, Apple, Google, Meta, Amazon, NVIDIA) зросли на ~50% (р-р), проти практично незмінних прибутків решти компаній.

Облігації. Дохідність по 10-річних паперах знизилась на 2 б.п. до 4,47%, проте зросла на 1 б.п. до 4,83% по 2-річних. Негативні макропоказники стимулюють інвесторів «повертатись» в облігації. Додатковим попитом користуються корпоративні емітенти. Минулого тижня 42 компанії розмістили облігації інвестиційного рівня на $55 млрд — найбільший обсяг з вересня 2021-го. Щобільше обсяги розміщених ризикових паперів встановили рекорд з жовтня 2021-го. Проте корпоративні спреди (премія, яку корпоративні емітенти платять інвесторам над дохідністю державних облігацій) знаходяться близько до найнижчого за 3 роки рівня.

Британія

Британський FTSE100 зріс на 2,7%. ВВП Британії у Q1 2024 зросло на 0,6% (кв-кв), що на 20 б.п. вище за очікування, і дозволило економіці «вийти» з рецесії. Ключові драйвери — зростання сфери послуг та обсягів промислового виробництва (у березні +0,2% м-м, проти очікуваного скорочення на 0,5%). Індекс ділової активності у будівничому секторі зріс на 2,8 до 53, що на 2,6 вище за консенсус.

Crypto Recap

Криптовалютний ринок завмер між двох різноспрямованих чинників — регуляторного тиску з боку держав і сигналів від фінансових інституцій та окремих політиків про прийняття індустрії. Відновився приплив у криптопродукти після відтоків, які тривали 4 тижні. Очікування від запуску спотових BTC-ETF у Гонконзі не виправдали себе, проте потенційне розширення продуктів для Китаю привертає увагу інвесторів.

Проєкт TON, що розвивається в Telegram, відзначився великою інвестицією від Panthera Capital і рекордними темпами емісії USDT. За тиждень BTC подешевшав на 0,9% до $62,6 тис., Ethereum — знизився на 3,4% до $2,9 тис. Приплив у криптопродукти (ETP) склав $130 млн.

Кандидат у президенти Дональд Трамп "ставить" на криптоіндустрію. Bitcoin Magazine заявили, що спільно з Трампом розробили проєкт регулювання криптовалютної сфери в США. CEO видання Девід Бейлі написав, що проєкт уже готовий і буде "підписаний" у перший день після перемоги Трампа. Трамп додав, що Джо Байден, президент США, взагалі не знає, що таке криптовалюта. Трамп пообіцяв змінити вороже ставлення до криптоіндустрії у США.

Mastercard спільно з Citi і JP Morgan тестують розподілений реєстр для банківських транзакцій. Платформа Regulated Settlement Network шляхом токенізації дасть змогу здійснювати в одній системі транзакції з безготівковими доларами, цінними паперами і CBDC. Ключові завдання: прискорити транскордонні платежі, зменшити кількість помилок і випадків шахрайства. У тесті беруть участь Mastercard, VISA, JP Morgan, Citi, Wells Fargo, SWIFT, US Bancorp.

Прокуратура США звинуватила члена сім'ї Картьє в продажу наркотиків і відмиванні $14,5 млн через позабіржову торгівлю в USDT. Максиміліан Картьє, згідно зі звинуваченням, має тісні зв'язки з колумбійським наркокартелем. У лютому 2024-го його затримали у спробі провезення 100 кг кокаїну до США.

Обсяг випущених USDT у мережі TON за місяць перевищив 200 млн, рекордна швидкість поширення для Tether. Бред Гарлінгхаус CEO Ripple звернув увагу крипторинку на потенційні регуляторні дії США проти Tether, що сильно вплине на ринок. Паоло Ардоіно, CEO Tether, однак заявив, що Гарлінгхаус поширює чутки щодо USDT, оскільки Ripple готують до запуску власний стейблкоїн.

CFTC витрачає 50% регуляторних ресурсів на нагляд за крипторинком. Голова Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами США (CFTC) Ростін Бенам зазначив, що CFTC також контролює трильйонні ринки FX, кредитів, сировини, енергетики, та процентних ставок. Бенам додав, що очікує в наступні 6-24 місяці низку примусових заходів щодо учасників крипторинку.

Литовський Revolut запустив криптобіржу для 40 млн клієнтів. У Revolut заявили, що планують конкурувати з провідними криптобіржами шляхом низьких комісій і зручного доступу до торгівлі. Доступ і безкоштовне введення/виведення коштів доступні всім роздрібним клієнтам Revolut.

Нігерія заборонить використовувати найру в P2P торгівлі криптовалютою. Голова Комісії з цінних паперів і бірж (SEC) Нігерії, Емомотімі Агама, заявив, що найближчими днями вони представлять нові регуляції для криптобірж, кастодіанів та інших учасників сектора. Емомотімі додав, що ключове, що має бути зроблено, - делістинг пар з національною валютою, найрой з P2P майданчиків, щоб уникнути маніпуляцій обмінним курсом.

Ethereum може бути визнаний SEC не цінним папером і не товаром, JP Morgan. Старший аналітик Ніколаос Панігірцоглу заявив про можливе створення проміжної категорії для Ethereum в американському законодавстві. JP Morgan підкреслюють, що попередження про позов від SEC (Wells Notice), отримане онлайн-брокером Robinhood, не є перешкодою для схвалення спотових ETF на Ethereum. JP Morgan висловлюють думку, що SEC продовжує наполягати на визнанні всіх криптовалют, за винятком Bitcoin і Ethereum, цінними паперами.

Інвестиція в TON стала найбільшою для Pantera Capital. Американський венчурний фонд Pantera назвав інвестицію найбільшою, проте не розголосив точної суми. Раніше Pantera фінансувала Bakkt, Bitso і Alchemy у спільних раундах на $250-$300 млн. Фонд відзначив у TON базу користувачів Telegram, що зростає, зручний інтерфейс, екосистему, що розвивається.

Колишній директор криптобіржі FTX Бенкман-Фрід вважає, що невинний, що крах FTX - це всього лише наслідок форми "банкінг рана". Якби з ініціативи нового CEO не було запущено процедуру банкрутства, Сем вважає, що зараз FTX була б успішною компанією з капіталізацією в $80 млрд. Раніше FTX запропонувала план реорганізації біржі, згідно з яким 98% клієнтів отримають виплату в розмірі 118% від виплат. Загальна сума виплат, згідно з планом, становитиме від $14,5 млрд до $16,3 млрд.

Уперше в Україні купили електрокар за криптовалюту. Український ритейлер електроавтомобілів Riker продав BYD Song L за криптовалюту. Машину купили в шоурумі через POS-термінал Whitepay. Riker анонсував співпрацю з Whitepay і про запуск прийняття оплат у криптовалюті 10 листопада 2023-го.

Deutsche Bank сумніваються в достатності резервів стейблкоїна USDT. Аналітики німецького банку вважають, що більшість стейблкоїнів зазнають невдачі. Вони відзначили непрозорість резервів Tether і "сумнівну" платоспроможність. Tether іронічно згадала історію штрафів Deutsche Bank. Додала, що в критиці аналітики спиралися не на факти, а на "розпливчасті твердження". Tether також розкритикувала порівняння алгоритмічного стейблкоїна Terra (UST) із забезпеченим активами USDT.

Сировинні

Газ

У понеділок червневі ф'ючерси на голландському хабі TTF знизилися до $338 за тис. куб. м. (-8,1% за тиждень). Ціна на спотовому ринку також знизилася до $335 за тис. куб. м. (-11,1% за тиждень). Ціни на газ в Європі падають через теплу погоду та активне поповнення запасів у ПСГ, що компенсує тривоги щодо постачання скрапленого природного газу. Станом на 11 травня сховища були заповнені на 64,8% (~67,8 млрд м3) або +1,6 млрд м3 за тиждень.

Поряд з цим синоптики прогнозують, що найближчими тижнями температура в регіоні триматиметься вище сезонної норми, що обмежуватиме потребу в обігріві.

Також відзначимо, що поточний обсяг прокачування трубопровідного газу з Норвегії становить приблизно 290-295 млн м3 на добу на тлі проведення сезонних ремонтних робіт, порівняно з 350 млн м3 раніше у 2024 році (-15,1%).

Наразі ринок знайшов певний баланс, коли після завершення ремонтних робіт можна очікувати на подальше зниження ціни, але при цьому зберігається чутливість до глобальних подій.

Нафта

У понеділок ціна липневих контрактів Brent залишалася стабільною на рівні $83,2 за бар. (-0,3% за тиждень). Ціна на спотовому ринку також залишалася стабільною – $82,8 за бар. (-0,2% за тиждень). Ціни на нафту трохи знизилися, оскільки змішані дані щодо інфляції в Китаї викликали сумніви щодо найбільшого у світі імпортера нафти, коли настрої напередодні публікації ключових даних щодо інфляції в США також були нестійкі.

Дані щодо інфляції в Китаї за квітень показали стійке відновлення індексу споживчих цін до 0,3% річних проти 0,1% місяцем раніше, оскільки постійна грошова підтримка з боку Пекіна продовжує підтримувати сукупні витрати. Однак відповідне зростання є дуже слабким, і лише подальший ріст у наступні місяці зможе остаточно завершити період дефляції.

Поряд з цим промислова інфляція (індекс цін виробників) знижується 19-й місяць поспіль (-2,5% річних), сигналізуючи про те, що фабрична і ділова активність у найбільшому у світі імпортері нафти залишається слабкою.

Нафтовий ринок також перебуває в напрузі напередодні виходу ключових даних щодо інфляції в США цього тижня. У вівторок мають вийти дані щодо PPI за квітень, а в середу більше уваги буде спрямовано на показник CPI.

Основна увага буде прикута до будь-яких ознак охолодження інфляції в США, що, зі свого боку, може дати ФРС додатковий стимул для зниження процентної ставки.

Агросировинні

Пшениця, кукурудза та соя

Спотова ціна на м'яку пшеницю на Чиказькій товарній біржі зросла до $238 за тонну (+8,2% за тиждень). Травневі ф'ючерси на борошномельну пшеницю MATIF (№ 2) на Паризькій товарній біржі також зросли до $278 за тонну (+5,1% за тиждень).

Американська кукурудза виросла на 4,4% за тиждень до $188 за тонну (спот). Ціна на травневі ф'ючерси Чорноморської кукурудзи зафіксована на рівні $223,8 за тонну. Спотова ціна сої залишилася на рівні $436 за тонну.

Ф'ючерси на пшеницу підскочили до максимумів серпня 2023 року, а ціни на соєві боби та кукурудзу зросли на тлі побоювань щодо світового виробництва сільськогосподарських культур.

Так, за повідомленнями ЗМІ, у Липецькому, Воронезькому і Тамбовському регіонах РФ оголошено надзвичайний стан після того, як заморозки пошкодили посіви (минулого сезону там було зібрано ~9 млн тонн пшениці). Раніше у квітні USDA прогнозували виробництво пшениці у РФ на рівні 91,5 млн тонн, що в найближчі тижні буде відчутно знижено.

Суха погода на південних рівнинах США продовжує викликати занепокоєння у фермерів. Згідно з даними Національної метеорологічної служби, минулого місяця на більшій частині південного заходу Канзасу, а також в Оклахомі та Техасі випало мало або взагалі не випало опадів. Поряд з цим смугасту іржу на посівах було виявлено у двох десятках округів Канзасу, найбільшого виробника озимої пшениці в США, повідомив Університет штату Канзас.

Соєві боби та кукурудза також зберігають потенціал подальшого росту, оскільки в бразильському штаті Ріу-Гранді-ду-Сул далі триває повінь. За попередніми даними, до повені в штаті було зібрано близько 75% урожаю сої, який досягнув рекордного рівня близько 22 млн тонн. Наразі достеменно невідомо про стан уже зібраного врожаю та посівів в полях, а ринки очікують на завершення непогоди та початок інвентаризації фактичних втрат.