15 жовт.Читати 8 хв

Weekly #211 — 14.10.2024

Розділи

СВІТ

УКРАЇНА

Міжнародні ринки

США: Зростання на фоні початку сезону звітності

Американські індекси зросли до рекордних значень завдяки позитивним результатам компаній за третій квартал. Акції JPMorgan Chase та Wells Fargo зросли на 5,3% та 6,3% відповідно: фактичне зниження обсягів прибутку виявилось нижче очікуваного. Акції NVIDIA зросли на 7,8%, що компенсувало зниження акцій Alphabet (Google) на 2,7% через ймовірність поділу компанії, та акцій Tesla (-12,5%), через скептичну оцінку презентованих роботів та роботаксі.

Темпи інфляції перевищили очікування. У вересні споживчі ціни зросли на 0,2%, та на 0,3% (м-м) без врахування харчових продуктів та енергоносіїв. У річній динаміці індекс споживчих цін зріс на 2,4%, на 10 б.п. вище за очікування. Інвестори переглянули оцінку можливого зниження облікової ставки ФРС на наступному засіданні у листопаді. Місяць тому шанс зниження на 50 б.п. до 4,5% був оцінений у 27%, наразі він складає 0%.

Дохідність 10Y облігацій США зросла до 4,12%, рекордного рівня з кінця липня. Кількість первинних заявок по безробіттю зросла до найвищого рівня за 14 місяців до 258 тис.

Європа

Фондові індекси Європи показали змішану динаміку на фоні сподівань, що ЄЦБ може швидше знизити ставки. Європейський індекс STOXX 600 піднявся на 0,63%, в той час, як основні національні індекси також зросли: FTSE MIB на 2,13%, DAX на 1,32%, CAC 40 додав 0,48%. Водночас економіка Німеччини, за прогнозами Федерального міністерства економіки та захисту клімату, скоротиться на 0,2% цього року через падіння замовлень у промисловості на 5,8% у серпні, що значно перевищило очікування.

Падіння замовлень стало наслідком зниження попиту як на внутрішньому, так і на експортних ринках, особливо у галузі автомобілебудування, яка демонструє слабкі результати протягом останніх місяців. При цьому обсяги промислового виробництва зросли на 2,9% (м-м), завдяки виробництву автомобілів.

Європейський центральний банк натякнув на можливість подальшого зниження ставок, якщо інфляція продовжить знижуватися до цільового рівня у 2%. Голова ЄЦБ Крістін Лагард зазначила, що жорсткість кредитно-грошової політики може бути пом'якшена, якщо економічні дані залишатимуться сприятливими.

Японія

Японський фондовий індекс Nikkei 225 зріс на 0,9%. Єна послабилась до рекордного рівня з липня 2024-го, чим забезпечує сприятливий фон для експортерів. Новий прем'єр-міністр Сігеру Ішіба заявив про готовність продовжувати стимулюючу економічну політику. Прибутковість 10-річних державних облігацій Японії піднялася до 0,94%, відображаючи загальний тренд на ринку облігацій після публікації даних щодо інфляції в США. Однак реальні (з урахуванням інфляції) заробітні плати в Японії знизилися на 0,6% у серпні, що може створити додатковий тиск на споживчі витрати.

Китай

Китайські фондові ринки впали через послаблення оптимізму щодо стимулів з боку Пекіну. Shanghai Composite знизився на 10,6%. Попри зусилля уряду щодо підтримки економіки, включаючи запуск механізму для купівлі акцій на 500 мільярдів юанів, витрати споживачів залишилися нижчими за допандемійні рівні. За даними Національної комісії з розвитку та реформ, Китай планує продовжити впровадження заходів для стимулювання економіки, включаючи інвестиції в інфраструктуру та підтримку малозабезпечених верств населення. Однак споживчі витрати під час національних свят залишилися на низькому рівні, що свідчить про нестабільність економічного відновлення.

Обсяги експорту у вересні зросли на 2,4% (р-р), рекордно низький темп з травня (+7,6%). Обсяги постачань до Японії, Південної Кореї та Тайваню знизились; до США та ЄС зросли найповільнішими темпами на фоні нових тарифів. Обсяги постачання до рф склали рекордні $11,2 млрд, проти $9,6 млрд минулого вересня, та $6,6 млрд у вересні 2021 року. Обсяги імпорту зросли всього на 0,3%, профіцит торгового балансу склав $82 млрд, за 9 місяців — $690 млрд. Через низьке внутрішнє споживання Китай у найдовшому з 1999-го періоді зниження цін. Проте Goldman Sachs оновив прогноз зростання ВВП Китаю з 4,7% до 4,9% у 2024-му, та з 4,3% до 4,7% у 2025-му.

Інші ринки

Інфляція в Угорщині знизилась у вересні до 3,0% (р-р). Ключовий драйвер зниження — ціни на паливо. Базова інфляція залишилася на рівні 4,8% (р-р), що може стримувати ЦБ від подальших рішень щодо зниження ставок. В Чехії інфляція зросла до 2,6% (р-р). У Туреччині інфляція знизилася до 49,5%, але центральний банк все ще дотримується обережної позиції щодо пом'якшення кредитно-грошової політики через ризики девальвації ліри.

Світовий банк знизив прогноз зростання регіону Субсахарська Африка з 3,4% до 3% у 2024-му, через війну у Судані, зазначаючи, що економіка Судану практично перестала існувати. Очікується, що економіка Судану знизиться на 15% у 2024-му, та зросте на 1,3%. 37% населення Африки продовжує жити на менш ніж $2,15 в день.

Crypto Recap

Криптовалюти закрилися в зеленій зоні. За тиждень BTC зріс на 2,9%, ETH — на 3,6%. У понеділок зростання продовжилося, BTC досяг $66 тис., що є рекордним рівнем з липня. Притоки в криптопродукти відновилися й склали $0,4 млрд.

Генслер на тижні зазначив, що криптовалюти не стануть масовим засобом платежу, а радше засобом заощадження. Генслера продовжують критикувати як конгресмени (зокрема, Том Еммер звинуватив його в порушенні закону, брехні та заохоченні до політичної лояльності), так і комісари SEC (Пірс та Уйєда щодо підходу Комісії до регулювання). При цьому SEC продовжує відкривати справи проти гравців ринку, можливо, останні під керівництвом Генслера.

CLO Robinhood може очолити SEC, якщо Трамп переможе. Ден Галлахер був комісаром SEC з 2011 по 2015 рік, а у 2020-му став головним юрисконсультом (CLO) Robinhood. У травні Robinhood отримав повідомлення Веллса від SEC через порушення законодавства про цінні папери. Галлахер заявив, що SEC шкодить американцям, пригнічуючи розвиток інновацій, і звинуватив комісію у відсутності регуляторної ясності. У липні Трамп заявив, що звільнить голову SEC Гері Генслера «в перший же день».

Гетманцев: в Україні легалізують криптовалюти у Q1-Q2 2025 року; пільгового податкового режиму не буде. Голова комітету з питань фінансової та митної політики зазначив, що НБУ спільно з МВФ доопрацьовують відповідний законопроєкт. Гетманцев заявив: «Я б не хотів, щоб були ілюзії про пільгове оподаткування крипти, пільг не буде». Навіть зараз при переведенні криптовалюти у фіат фізичні особи повинні задекларувати прибуток і заплатити 18% ПДФО і 1,5% (з жовтня — 5%) військового збору.

Гетманцев також зазначив, що можна буде розраховуватися криптовалютою. Він додав, що сам не використовує криптовалюту як інвестиційний інструмент.

Суд схвалив план реорганізації FTX. Дати виплат невідомі. План підтримали 95% клієнтів FTX. 98% кредиторів із претензіями до $50 тис. отримають 118% від заборгованості у фіатній валюті до кінця 2024 року. Криптоактиви будуть конвертовані в готівку за курсом на момент подання заяви про банкрутство (листопад 2022). Кредитор FTX Суніл Кавурі зазначив, що кредитори отримають лише 10-25% своїх коштів у криптовалютному номіналі. З листопада 2022 року BTC виріс майже в 4 рази — з $16 тис. до $62,5 тис. Суддя Дорсі виступив проти розподілу в криптовалюті.

HBO «розкрили» особу Сатоші Накамото. Режисер фільму заявив, що канадський програміст Пітер Тодд використовував псевдонім, щоб спільнота серйозно поставилася до BTC. Коли Сатоші запустив BTC, Пітер ще не закінчив університет. Основні аргументи: схожий графік Тодда і Сатоші, Тодд нібито продовжив роздуми Сатоші з особистого облікового запису, схожість у написаному тексті, Тодд працював над BTC з 2012 року й над функціями, які обговорював Сатоші.

Пітер Тодд спростував заяви HBO.

Спільнота вважала, що програміст Лен Сассаман міг бути Сатоші Накамото. Лен керував анонімними поштовими сервісами (Mixmaster і randseed). Він працював із Хелом Фінні, одним із перших розробників біткоїна та одержувачем першої біткоїн-транзакції від Сатоші. Лен помер через два місяці після того, як Сатоші востаннє з'явився в мережі.

Однак вдова Сассамана спростувала заяви.

У травні британський суд постановив, що Крейг Райт, який позиціонував себе як Сатоші, сфальсифікував документи. На адресах Сатоші Накамото зберігаються 1,1 млн BTC ($68,4 млрд).

Біржа Crypto.com подала позов проти SEC, щоб «захистити майбутнє криптоіндустрії в США». Криптобіржа в позові зазначає, що комісія в односторонньому порядку розширила свою юрисдикцію поза межами, встановленими законом. Додали, що SEC незаконно відносить торгівлю всіма криптоактивами до угод із цінними паперами. CEO Crypto.com Кріс Маршалек зазначив, що позов подано для захисту майбутнього криптогалузі в США.

Мін'юст США звинуватив групу осіб у шахрайстві та маніпулюванні крипторинком. ФБР звинувачує 14 осіб і 4 компанії (зокрема Gotbit) у маніпулюванні торговими обсягами. В рамках розслідування ФБР скористалося послугами обвинувачених, щоб фіктивно розігнати обсяги торгів створеного ними токена NexFundAI.

На сайті ФБР опубліковано форму для повернення коштів для тих, хто купував токен. У компаній конфіскували криптовалюти на $25 млн та відключили ботів, які створювали фіктивні торгові обсяги для більш ніж 60 криптоактивів.

CEO маркетмейкера Gotbit Олексія Андрюніна заарештовано в Португалії, і він очікує на екстрадицію в США. Gotbit здійснювала фіктивні угоди з 2018 по 2024 рік і отримувала десятки мільйонів доларів за ці незаконні послуги. Gotbit активно просувала «мем коїни» й була маркетмейкером Hamster Combat. Андрюнин неодноразово в подкастах розповідав про схеми маніпуляцій на ринку криптовалют.

Stripe відновила платежі в криптовалюті. Stripe запустила оплату в стейблкоїнах USDC і USDP 9 жовтня. У перший день послугою скористалися клієнти в 70 країнах. Усі платежі конвертуються в USD. Компанія стягує 1,5% комісії від суми транзакції. Платіжна компанія Stripe приймала платежі в BTC з 2014 року, але у 2018 році призупинила оплати через повільні та дорогі транзакції.

Сировинні

Газ

В понеділок, листопадові ф'ючерси на голландському хабі TTF незначно зросли до $475 / тис. куб. м. (+0,8% за тиждень). Ціна на спотовому ринку також зросла – $472/ тис. куб. м. (+0,6% за тиждень). Ціни на газ у Європі загалом залишаються стабільними завдяки заповненим ПСГ, проте продовження техобслуговування на об’єктах в Норвегії та геополітичні ризики на Близькому сході підтримують ціни на високому рівні.

Так, загальний обсяг норвезького експорту в понеділок знизився на 5 млн м3 /добу до 316 млн м3 /добу через обмеження видобутку на газовому родовищі Усеберг, де були запроваджені незаплановані ремонтні роботи. Поряд з цим, все ще продовжується планова ремонтна кампанія на інших об’єктах, що обмежує пропозицію.

Поряд з цим, побоювання про те, що ескалація конфлікту на Близькому Сході може вплинути на постачання газу, також сприяє зростанню цін. Оскільки, США повідомили в неділю, що відправлять до Ізраїлю війська, а також передову протиракетну систему, щоб зміцнити протиповітряну оборону Ізраїлю після ракетних нападів з боку Ірану.

Станом на 5 жовтня сховища були заповнені майже на 95% (~100,7 млрд м3) або +0,56 млрд м3 за тиждень. Сховища повністю заповнені, що залишатиметься ключовим фактором стримування росту цін до початку опалювального сезону в більшості країн регіону.

Нафта

В понеділок ціна грудневих контрактів Brent зменшилась до $77 за бар. (-2,5% за тиждень). При цьому, ціна на спотовому ринку зросла до $79 за бар. (+1,3% за тиждень). Ціни на нафту різнонаправлені, на тлі очікувань атаки у відповідь Ізраїлю по Ірану разом зі скороченням прогнозі споживання нафти у 2024 та 2025 роках.

Так, спотовий ринок залишається напруженим та продовжує очікувати відповідь Ізраїлю на попередню атаку Ірану. Всі побоюються, що удари будуть нанесені по енергетичній інфраструктурі країни, що спричинить подвійний ефект для нафтових ринків, оскільки це може скоротити надлишок вільних потужностей, що впливає на ціни, і водночас викликати значну премію за геополітичний ризик. При цьому, нещодавно Тегеран пригрозив почати військові дії проти країн Перської затоки, якщо вони нададуть свій повітряний простір для ізраїльських літаків.

При цьому, в середньостроковій перспективі ціни повернулись до скорочення на тлі чергового скорочення прогнозів ОПЕК щодо обсягу споживання нафти 2024 та 2025 роках. За оцінкою ОПЕК світовий попит у 2024 році збільшиться на 1,93 млн барелів за добу (б/д), що на 5% нижче попередньої оцінки у 2,03 млн б/д. Прогноз зростання світового попиту у 2025 році зменшено на 5,75% до 1,64 млн б/д проти попередньої оцінки в 1,74 млн б/д.

Загалом, прогнозисти різних організацій доволі сильно розходяться в думках щодо темпів зростання попиту у 2024-25 роках, почасти через розбіжності з приводу споживання в Китаї та темпів переходу світу на чистіші види палива. Однак навіть після перегляду прогнозу ОПЕК все ще перебуває на верхній межі галузевих оцінок.

Також відмітимо, що деякі учасники ринку допускають, що навіть при реалізації атаки Ізраїлю по енергетичних об’єктах Ірану, відбудеться лише короткочасний сплеск цін (за умови не початку масштабної війни), оскільки наразі на ринку відсутні ознаки можливого різкого зростання попиту, коли вільні добувні потужності країн ін. країн блоку ОПЕК зможуть повністю покрити можливе скорочення в Ірані.

Залізна руда

Жовтневі ф’ючерси на залізну руду CFR China 62% зменшились до 106,4$/тону (-2,2% за тиждень). На ринку металургії спостерігаємо 1,7% та 4% зменшення цін на турецьку арматуру та американську сталь ($595,5 та $705 за тону відповідно). Ціна китайської сталі зберегла ріст – $495 тону (+1,3% за тиждень).

Ціни на залізну руду розвернулись на тлі невизначеності учасників ринку щодо стимулюючих заходів в Китаї. Так, в кінці минулого тижня влада КНР об’явила, що в суботу пройде пресконференція Мінфіну, який детально розповість про плани фіскального стимулювання для стимулювання економіки. Це додатково підігріло ціни в очікуванні оголошення додаткових заходів підтримки, водночас фактично нічого конкретного так і не було озвучено в т.ч. щодо загального розміру пакета стимулюючих заходів, що значно посилило песимістичні настрої.

Також в суботу було опубліковано дані по інфляції за вересень, де показники індексу споживчих цін в КНР вказують на стійку дефляційну тенденцію та ослаблення внутрішнього споживання – 0,4% р-р проти 0,6% р-р в серпні (0% м-м, проти очікуваних +0,4% м-м). Промислова інфляція також рекордно сповільнилась на 2,8% р-р проти очікуваних 2,5% та 1,8% в серпні.

Китай – найбільший імпортер залізної руди та виробник сталі у світі.