Розділи
СВІТ
УКРАЇНА
Міжнародні ринки
Ключові фондові індекси закрились у зеленій зоні. Проте Китай та Німеччина страждають від зниження економічної активності. Індекс ділової активності для промислового сектору у Китаї знижується 4-й місяць поспіль, уряд планує дозволити рефінансувати іпотечні кредити, та продає довгострокові облігації, щоб «збити» їх низькі дохідності. Кількість банкрутств у Німеччині зросла на 30%, німецькі банки нарощують резерви під кредитні втрати, а економіка Німеччини вже давно не зростає завдяки споживчим витратам чи інвестиціям. Американська економіка наразі забезпечує нотки оптимізму — проте переоцінка ефекту AI для технологічних компаній створює тиск на ринок.
Фокус. Увага інвесторів буде прикута до найголовнішої події вересня — зниження ставки ФРС 18 вересня, та подій, які можуть на неї повпливати. Наразі шанс зниження на 50 б.п. оцінений у 31%.
США
Інфляція. Ціновий індекс витрат на особисте споживання (PCE) у липні зріс, як і очікувалось на 0,2% (м-м). Проте індекс у річній динаміці спустився на 10 б.п. нижче за консенсус до 2,5% (р-р). Базовий показник, який не враховує волатильні харчові та енергетичні товари — також на 10 б.п. виявився нижче очікувань і склав 2,6% (р-р).
Акції. Індекс S&P 500 зріс на 0,6%, закрившись на рівні 5648, Dow Jones зріс на 0,8%, NASDAQ Composite Index зріс на 0,3%. Зниження NASDAQ переважно пов’язано з падінням вартості акцій NVIDIA на 7,9%. Компанія перевищила очікування інвесторів щодо прибутків у Q2 2024: $30 млрд (+12% кв-кв), проте консенсусу аналітиків у $28,9 млрд, проте інвестори не були задоволені темпами зростання. Технічні затримки у створенні нової лінійки чипів Blackwell додали негативу, проте менеджмент повторив заяви, що вони очікують «мільярдів виручки» від цього чіпу у Q4. Intel обговорює з банкірами потенційні варіанти розділу бізнесу. Компанія зафіксувала квартальний збиток в $1,6 млрд. Акції впали на 60% з початку року, після того, як скасували історично стабільну виплату дивідендів, за цей час індекс чіпмейкерів зріс на 20%. Intel більше не входить в найбільші 10 виробників чипів. OpenAI (ChatGPT) знаходиться у перемовинах щодо залучення фінансування при оцінці у $100 млрд. Планують брати участь Apple, Nvidia, MIcrosoft. Thrive Capital буде ведучим інвестором — з $1 млрд, Nvidia ($100 млн). Microsoft вже інвестувала $13 млрд в OpenAI.
Китай
Інвестиційні банки та фонди знижують очікування щодо зростання китайської економіки у 2025-му. UBS, JP Morgan, Nomura очікують, що ВВП Китаю зросте на менш ніж 5% у 2024-му. Китайський уряд планує дозволити споживачам рефінансувати іпотечні кредити на $5,4 трлн, щоб знизити їх вартість. Вперше з фінансової кризи буде дозволено рефінансувати кредит в іншому банку. Прибутковість китайських банків знаходиться на рекордно-низькому рівні.
Китай продає довгострокові облігації, щоб зупинити зниження дохідностей, і знизити наслідки потенційної бульбашки. Дохідності державних паперів знизились до рекордних мінімумів з тим, як інвестори шукають захисту від економічної невизначеності. У серпні китайський ЦБ купив облігацій на $14 млрд (продаж довгострокових, купівля короткострокових), щоб «збити» потенційну бульбашку на ринку.
Ділова активність у секторі промислового виробництва скоротились четвертий місяць поспіль; вартість нових будинків, проданих 100 найбільшими забудовниками, впала на 26,8% (р-р). Офіційний промисловий PMI у серпні склав 49,1, на 0,4 пункту нижче за очікування. Проте промисловий PMI від Caixin склав 50,4 (вище 50 — розширення). Ринок електроавтомобілів з Китаю звужується через введені нові тарифи до 48% в ЕС: у регіоні у липні зареєстрували 14 тис. електроавтомобілів з Китаю, проти 23 тис. у червні, та на 9,7% нижче ніж у липні 2023-го.
Україна
Україна отримала згоду на реструктуризацію єврооблігацій від 97,4% тримачів. Сукупні $24 млрд заборгованості буде конвертовано в $15,1 млрд (дисконт 37%). Угода передбачає формульний розрахунок розміру дисконтування боргу. Якщо 2028-го зростання ВВП України перевищить прогноз МВФ, тоді бондхолдери додатково отримають до $2,9 млрд, загальна сума зросте до $18 млрд (дисконт, відповідно, скоротиться до 25%). Україна виплатить Consent Fee 1,25% кредиторам, які підписали згоду на нові умови до раннього дедлайну — близько $250 млн.
Європа
Інфляція у єврозоні у серпні склала 2,2% (р-р), після 2,6% у липні, — це мінімальний результат з середини 2021-го. Проте базовий показник знизився з 2,9% всього до 2,8% (р-р). У липні інфляція у Німеччині сповільнилась з 2,6% до 2,0%, у Франції — з 2,7% до 2,2%. Литва зафіксувала найнижчу інфляцію у єврозоні — 0,7% (р-р). Рівень безробіття у єврозоні знизився з 6,5% до 6,4%.
Німецькі банки збільшують відрахування у резерви, щоб покрити зростаючі ризики — з €1,3 млрд у 1H2023 до €1,9 млрд у 1H 2024. Кількість компаній, які збанкрутували зросли на 30% (р-р) за 1H 2024 до рекордного рівня за останні 10 років. Ifo Institute President зазначив, що Німеччина наближається до кризу. Економіст Робін Брукс (ex. Goldman Sachs зазначив про стагнацію економіки Німеччини, яка зростає виключно завдяки державним витратам та чистому експорту (обсяги якого також знижуються).
Crypto Recap
Ключові криптовалюти закрилися в червоній зоні. Арешт засновника Telegram і подальший тиск влади вдарив по котируваннях уже 11-ї найбільшої криптовалюти. Тайвань звинуватив Китай в оплаті шпигунів у криптовалюті, а в Росії набув чинності закон, що дає змогу в рамках експериментальних правових режимів проводити біржові торги і транскордонні розрахунки криптовалютою.
Тижневі притоки в криптопродукти зупинилися. За тиждень відтік склав -$305 млн, після трьох послідовних тижневих припливів. За тиждень BTC знизився на 7,2% до $58,3 тис., ETH - впав на 6,0%, TON - зросла на 1,5% після рекордного спаду на новинах про арешт Павла Дурова.
SEC схоже почали нову хвилю тиску на компанії - звинувативши майданчик з торгівлі NFT у торгівлі незареєстрованими паперами, і попередивши FTX про те, що в разі виплат кредиторам у вигляді криптовалюти вони можуть отримати претензії.
Telegram
Французи відпустили засновника Telegram під заставу в €5 млн після 96 годин утримання. Французька прокуратура висунула проти Павла Дурова 12 обвинувачень, зокрема у відмові надавати дані про платформу, співучасті у відмиванні грошей, поширенні дитячої порнографії та незаконному обігу наркотиків. Дурову загрожує до 10 років позбавлення волі і штраф у €500 тис. Він не може залишати Францію і зобов'язаний відмічатися у відділку двічі на тиждень. Російське посольство запросило доступ до Дурова, французька влада проігнорувала запит.
Німеччина, Південна Корея вважають, що месенджер недостатньо співпрацює з правоохоронними органами. Зі свого боку Індонезія розглядає можливість блокування Telegram. Індія розслідує діяльність Telegram у зв'язку з імовірним використанням його в злочинних цілях, таких як вимагання та азартні ігри.
У 2023-му році виручка Telegram становила $342,5 млн, операційний збиток - $108 млн. Криптоактиви Telegram становили $400 млн, проти $106,4 млн у 2022-му, і $170,9 млн грошових коштів. Цифрові активи згенерували 43% виручки: інтегрований гаманець приніс $130 млн, а продаж імен користувачів і номерів телефонів - $17,8 млн.
Ant Group токенізують активи в проєкті HKMA, у співпраці з HSBC і Standard Chartered. Ant International співпрацює зі Standard Chartered Bank (Hong Kong) і HSBC. Мета - розробка глобального рішення з управління ліквідністю, яке дасть змогу банкам підключатися й обмінюватися своїми токенами, використовуючи платформу Ant Group - Whale. Це дасть змогу проводити транскордонні платежі цілодобово в режимі реального часу.
Ant Digital анонсували, що брали участь у створенні платформи токенізованих активів у рамках Project Ensemble. Це проєкт Управління грошового обігу Гонконгу (HKMA). Його мета - створення оптового CBDC для підтримки розвитку токенізації в Гонконзі. Ant Digital допомогли в оцифруванні енергетичної компанії Longshine Technology Group. Тепер понад 9 тис. зарядних станцій у материковому Китаї зареєстровані як RWA.
SEC звинувачує OpenSea в торгівлі незареєстрованими цінними паперами. CEO OpenSea Девін Фінзер повідомив, що компанія отримала «повідомлення Веллса» від SEC. Це означає, що регулятор готується висунути звинувачення проти платформи. SEC вважає, що деякі NFT на OpenSea можуть класифікуватися як незареєстровані цінні папери. Фінзер також заявив, що OpenSea виділить $5 млн на покриття юридичних витрат. Кошти будуть спрямовані творцям NFT і розробникам, які отримають повідомлення Веллса.
Суд відхилив позов проти Маска і Tesla на $258 млрд за інсайдерську торгівлю DOGE. Окружний суддя Елвін Хеллерштейн відхилив позов. Хеллерштейн заявив, що жоден розумний інвестор не може покладатися на твіти, щоб подати позов про шахрайство з цінними паперами. Інвестори звинувачували Маска у використанні твітів та інших маркетингових кампаній. Вони вважають, що Маск підняв ціну Dogecoin на 36 000%, а потім допустив її падіння. Також стверджувалося, що Маск і Tesla синхронізували угоди з його заявами про Dogecoin.
Binance вийшла на ринок мобільних фінансових послуг у 4-х африканських країнах. Сервіс One Click Buy and Sell дає змогу купувати і продавати цифрові активи. Це вирішує проблему доступу до фінансів для жителів Гани, Танзанії, Уганди та Замбії. Які не мають доступу до традиційних банківських послуг.
Сервіс включатиме KYC-ідентифікацію і відповідатиме регіональним нормативним стандартам. One Click Buy and Sell розроблено за допомогою постачальника платіжних рішень Web3 Transfi. Вони забезпечать конвертацію фіата в криптовалюту за участю місцевих операторів зв'язку і платіжних платформ. У Замбії мобільні фінансові транзакції становили 56% усіх роздрібних платежів у 2023. А в Уганді 34 млн осіб підписані на мобільні платіжні сервіси.
Міністерство юстиції Тайваню звинуватило Китай у виплатах шпигунам у криптовалюті. Вони вважають, що розвідка КНР використовувала криптовалюту для виплати тайванським військовослужбовцям, замішаним у великій справі про шпигунство. Вони заявляють, що загальна сума виплат склала понад 2 млн тайванських доларів ($63 тис). 8 китайських шпигунів засуджено до тюремного ув'язнення на строк до 13 років.
Офіційно криптовалюти в Китаї заборонені з вересня 2021. Однак засновник Tron Джастін Сан вважає, що материковий Китай скасує заборону на цифрові активи, наслідуючи приклад Гонконгу.
Сировинні
Газ
У понеділок жовтневі ф'ючерси на голландському хабі TTF зросли до $461 за тис. куб. м (+2,7% за тиждень). Ціна на спотовому ринку також зросла — до $464 за тис. куб. м (+4,9% за тиждень). Ціни на газ у Європі продовжують зростати на тлі початку сезону технічного обслуговування об'єктів у Норвегії.
Наразі настав пік сезону технічного обслуговування газової інфраструктури в Норвегії. Газопереробний завод у Каарстое, потужністю 97,6 млн куб. м на добу, не працюватиме до 20 вересня. Крім того, на двох інших переробних заводах Норвегії, Коллснес і Нюхамна, наступного тижня виробництво також буде обмежене.
Заявка на прокачування російського газу в Європу через Україну зберігається на рівні 42,4 млн куб. м на добу, тоді як станом на 31 серпня сховища були заповнені вже на 92,4% (~97,54 млрд куб. м), що на 1,5 млрд куб. м більше за тиждень. Ці фактори стримують подальше зростання цін.
Нафта
У понеділок ціна листопадових контрактів Brent знизилася до $77 за барель (-3,9% за тиждень). Ціна на спотовому ринку також зменшилася до $76,9 за барель (-2,6% за тиждень). Ціни на нафту впали на очікуваннях збільшення видобутку ОПЕК+ з жовтня, на тлі ознак слабкого попиту в Китаї та США — двох найбільших світових споживачах нафти, що викликало побоювання щодо майбутнього зростання попиту.
Вісім членів ОПЕК+ планують збільшити видобуток на 180 тис. барелів на добу в жовтні в рамках плану поступового згортання програми скорочення видобутку на 2,2 млн барелів на добу, за збереження інших скорочень до кінця 2025 року.
Песимізм щодо зростання попиту в Китаї посилився після того, як у суботу офіційний звіт показав, що виробнича активність у країні в серпні впала до шестимісячного мінімуму (49,1 проти 49,4 місяцем раніше). У США споживання нафти також сповільнилося в червні до найнижчого сезонного рівня з часів пандемії COVID-19 у 2020 році, що підтвердили дані Управління енергетичної інформації минулої п'ятниці.
Фактором зростання цін стали новини, що Ірак скоротить видобуток до 3,85-3,9 млн барелів на добу в рамках плану ОПЕК, після того як у липні видобуток становив близько 4,25 млн барелів на добу (-10%). Також зазначимо, що перебої з видобутком у Лівії тривають: за повідомленнями ЗМІ, минулого тижня було відключено більш ніж половину видобутку нафти в країні через зростання розбіжностей щодо керівництва центрального банку країни.
Залізна руда
Вересневі ф’ючерси на залізну руду CFR China 62% відновилися до $97,2 за тонну (+6,6% за тиждень). На ринку металургії спостерігається відновлення цін на американську та китайську сталь на 10,5% та 1,1% відповідно ($735 та $454 за тонну). Ціна турецької арматури знизилася до $557 за тонну (-0,4% за тиждень).
Ціни на залізну руду демонструють ірраціональне зростання на тлі часткового підвищення цін на металопродукцію в КНР через різке скорочення пропозиції та корекцію ринку після попередніх безперервних спадів, спричинених зміною національного стандарту виробництва арматури та катанки в кінці червня. Однак з огляду на зниження випуску сталевого прокату, подальше зростання цін на залізну руду малоймовірне.
Загалом, поточне зростання цін на залізну руду не має фундаментальної підтримки, адже ринок очікує на подальше скорочення попиту з боку сталеварних підприємств Китаю через зниження будівельної активності. Крім того, пропозиція залізної руди на світовому ринку поповниться новими родовищами наступного року (зокрема, залізорудний проєкт Simandou з потенціалом видобутку 120 млн тонн на рік).
Минулого вівторка BHP заявила, що в сталеливарній промисловості Китаю відбуваються значні зміни, оскільки десятиліття зростання, пов'язаного з нерухомістю, добігають кінця. Проте інші сектори, зокрема транспорт, інфраструктура та суднобудування, а також розширення експорту, частково компенсують цей спад, що трохи знижує темпи падіння цін.
Китай — найбільший у світі виробник сталі та імпортер залізної руди.
Агросировинні
Україна: Ринок праці
Україна: Енергетика
Україна: Нерухомість
Україна: Курс
Динаміка офіційного курсу
Середньомісячний курс у серпні 2024 року склав 41,19 UAH/USD, місячна девальвація склала 0,5%, з початку року гривня девальвувала на 11% відносно долара. Курс долара в серпні залишався найстабільнішим в 2024 році – середнє відхилення було на рівні 11к., а к-т варіації (міра розсіювання навколо середнього) склала 0,3%. Що стосується євро, то середньомісячний курс склав 45,29 UAH/EUR (+1,9% м-м), а з початку року гривня втратила 11,8% відносно євро.
Станом на 3 вересня гривня укріпилася на 0,3% до 41,10 UAH/USD (із 41,22 UAH/USD на 26.08). Відносно євро, гривня за цей період укріпилась на 0,8% до 45,46 UAH/EUR (із 45,84 UAH/EUR на 26.08).
Міжбанк
Протягом усього минулого тижня на міжбанку гривня поступово укріплювалася, наприкінці тижня закриття торгів відбулося на рівні 41,00-41,03 UAH/USD. Укріплення відбулося на фоні сезонного збільшення пропозиції валюти до $210 млн/добу (із $184 млн/добу) для оплати податків наприкінці місяця. Окрім того, попит на валюту також збільшився $273 млн/добу (із $260 млн/добу). Разом з тим, укріплення курсу відбулося також на фоні збільшення інтервенцій з боку НБУ – так протягом останнього тижня регулятор продав $646 млн ($624 і $519 у попередні 2 тижні). Сумарні інтервенції за серпень склали $2,7 млрд, що значно нижче ніж у попередні місяці. З урахуванням надходжень понад $8,4 млрд в серпні повинно збільшити резерви на кінець місяця до понад $42 млрд.
В понеділок 2 вересня на міжбанку домінував попит на валюту, що змістило вгору коливання у першій половині торгового дня, за активної участі НБУ, у другій половині котирування стабілізувалися, а ринок закрився на відмітці 41,19-41,22 UAH/USD.
Основними факторами впливу на початку вересня стануть:
— Надходження міжнародної підтримки. У серпні Україна отримала понад $8,4 млрд міжнародного фінансування, із якого більшість ($5,5 млрд) надійшла на безповоротній основі. Разом з тим, таке збільшення, як і у попередні періоди стане фактором тиску на валютний ринок за рахунок збільшення притоку бюджетної гривні на валютний ринок.
— Розгляд законопроекту про збільшення податків. Так, частина парламентарів стверджує, що такий законопроект може бути розглянуто на початку вересня, проте нараз ведеться обговорення щодо змін. Разом з тим, із основних змін відомо, що збільшення ПДВ на разі не передбачається, а ефект від такого закону матиме значно слабший вплив на бізнес – уряд очікує приріст податкових надходжень на 30 млрд грн (початковий план – 125 млрд грн), що відповідно суттєво обмежить вплив даного фактору. Окрім того відмова від збільшення ПДВ зменшила ризики подальшого прискорення споживчої інфляції, що зменшило б можливості НБУ щодо безпечного ослаблення гривні у 2024 році.
Щодо курсових очікувань, то у поточному періоді (початок вересня) ми очікуємо збереження курсу на рівні 41-41,5 UAH/USD. Протягом вересня тиск на валютний ринок буде зумовлений як суттєвим надходженням міжнародного фінансування у серпні (що стане причиною збільшення попиту з боку державного сектору для оплати замовлень у сфері оборони та енергетики). Такий тиск може призвести до подальшого ослаблення гривні та переходу курсу в новий коридор (понад 41,5 UAH/USD).
В довгостроковому періоді на ринок також вплине перегляд держбюджету. Такий перегляд дозволить збільшити видатки на оборону на понад 500 млрд грн. Основними джерелами стануть скорочення видатків на фінансування держборгу (115,4 млрд грн), розміщення ОВДП (216 млрд грн), перевиконання за податками (100 млрд), збільшення акцизів за пальне та тютюнові вироби (12,7 млрд грн), збільшення частини податків (30 млрд грн) та скорочення інших видатків (25,5 млрд грн). Так, видатки на оборону за вересень-грудень 2023 року склали понад 42% сумарних видатків на оборону. Відтак, враховуючи схожу структуру останніх в 2024 році, у вересні-грудні тиск на валютний ринок буде додатково зростати за рахунок сезонного росту таких видатків.
Готівковий ринок
Готівковий ринок за відсутності значних коливань на міжбанку продовжує рухатися синхронно з останнім. Так, готівкова гривня ослабла аналогічно на 0,3% до 41,31-41,38 UAH/USD на 02.09 (із 41,41-41,50 UAH/USD на 26.08). Спред між офіційним і готівковим курсом залишався на рівні 0,4%.
Сумарна покупка готівкової валюти населенням в серпні зменшилася до близько $0,75 млрд, тоді як попередні 2 місяці вона складала $1,02 млрд та $0,88 млрд відповідно. Основною причиною стабілізації готівкового ринку стала курсова стабільність протягом серпня.
USDT
Станом на 19 серпня курс обміну готівкового долара в безготівковий USDT (Київ) становили 1,0300 для TRC20 та 1,0317 для ERC20. Курс обміну для TRC20 та ERC20 в готівковий долар склали 1,0152 та 1,0154 відповідно.
Євро
Євро протягом попереднього тижня відкотився до 1,1071 USD/EUR (-0,8% з 1,1161 USD/EUR на 26 серпня). На внутрішньому готівковому ринку, євро ослаб на 0,8% до 45,67-45,84 UAH/EUR на 02.09 (із 46,00-46,21 UAH/EUR на 26.08).
Динаміку пари протягом попереднього тижня зумовили як європейські, так і американські макропоказники. Протягом 28-29 серпня євро ослабнув під впливом інфляційних даних по Німеччині та ЄС. Так, попередній розрахунок німецького ІСЦ за серпень показав сповільнення інфляції до 1,9% (прогноз 2,1%, попередній місяць – 2,3%). Інфляція в Єврозоні також сповільнилась – до 2,2% (прогноз 2,2%, попередній місяць – 2,6%). Це додало впевненості трейдерам в можливих подальших скороченнях ставок ЄЦБ. В цей же час дані по зростанню ВВП в США за 2 квартал 2024 року – до 3% р-р (прогноз 2,8%) показали, що стримуюча політика не має значного негативного впливу на економічне зростання, відтак трейдери зменшили очікування щодо різкого скорочення ставки на 50 б.п. у вересні, і впевнилися в зниженні на рівні 25 б.п. Дані по інфляції надалі підтримали таку впевненість – липневий PCE (індекс особистих споживчих витрат) в місячному вираженні залишився стабільним 0,2% - на рівні очікувань і на рівні попереднього місяця.
Протягом даного тижня основні події, що вплинуть на динаміку пари будуть стосуватися переважно США – у вівторок та четвер будуть опубліковані показники з ділових очікувань (PMI), у четвер та п’ятницю показники ринку праці (до яких прикута особлива увага, у контексті негативного впливу стримуючої політики на зайнятість та безробіття). Відтак, основна турбулентність пари припаде на завершення тижня і може призвести до зростання євро в контексті негативних даних ринку праці в США.
Вас також може зацікавити:
Comments