Розділи
СВІТ
УКРАЇНА
Міжнародні ринки
США
Ключові фондові ринки США зростали минулого тижня. Ключові драйвери: рішення Федеральної резервної системи (ФРС) знизити ключову процентну ставку на 50 базисних пунктів, та позитивна макростатистика. За останній тиждень індекс широкого ринку S&P500 зріс на 1,9%, NASDAQ-100 (виключені фінансові компанії) — на 2,0%, Dow Jones (30 найбільших компаній) — на 1,5%. ФРС вперше за 4 роки знизило ставку з 5,5% до 5%. Індекси встановили нові максимуми, підтримані очікуваннями подальших знижень ставок у 2024 та 2025 роках. Консенсус членів комітету ФРС передбачає скорочення ставки до 2,9% у 2026-му.
Ділова активність. Обсяг роздрібних продажів у серпні збільшився на 0,1% (м-м), проти очікуваного скорочення на 20 б.п.що перевищило очікування. Кількість виданих будівельних дозволів зросла на 4,9% до 1,5 млн у серпні, демонструючи відновлення в житловому секторі. Обсяг промислового виробництва також зріс — на 0,8%, що на 60 б.п. перевищило консенсус. Ринок праці продовжує залишатись стабільним, попри очікуваний ефект від високих ставок. Кількість первинних субсидій по безробіттю склала 219 тис., проти очікуваних 230 тис., та 231 тис. минулого тижня.
Облігації. Ринок облігацій також відреагував на рішення ФРС, з дохідністю 10-річних казначейських облігацій, яка трохи підвищилася (з 3,6% до 3,76%), але не досягла рекордних рівнів.
Акції. Компанія Intel досліджує варіанти реорганізації стагнуючого бізнесу. Акції виробника чіпів з початку року впали на 54%. Компанія Qualcomm заявила, що зацікавлена у купівлі компанії, спілкується з регуляторами, щоб отримати дозвіл. Щобільше Appollo Global Management може інвестувати $5 млрд в Intel. Раніше вони інвестували $11 млрд в ірландську компанію Intel. До того, Appollo купили акцій Western Digital на $900 млн.
Європа
Європейські ринки акцій також показали помірне зростання. Індекс STOXX Europe 600 зафіксував незначне зниження на 0,2%, що було спричинено ослабленням інтересу інвесторів після зниження ставок ФРС. Водночас індекси окремих країн, зокрема Італії та Франції, продемонстрували позитивну динаміку.
Італія хоче запровадити 1-2% додатковий внесок з фінансових компаній. У 2023-му Італія планувала забрати 40% з надприбутків банків, проте скоротила внески на фоні різкого падіння капіталізації. Новий французький прем'єр-міністр відмітив, що вони розглядають додаткові податки для заможних осіб та компаній, щоб вирішити проблемну ситуацію з високим боргом.
Італійський UniCredit викупив 21% акцій німецького Commerzbank (11,5% у деривативах, UniCredit поки не отримав регуляторного дозволу на пакет понад 10%). CEO UniCredit раніше сказав, що розглядає можливість купівлі німецького банку. Німецький уряд призупинив продаж акцій банку, чим висловив опозицію до захоплення. Німецький уряд наразі тримає 12% акцій.
Британія. Британський FTSE100 скоротився на 0,7%. Банк Англії зберіг ключову ставку на рівні 5,0%, що стало очікуваним рішенням, однак високі ціни на послуги продовжують викликати занепокоєння. Інфляція у Великобританії залишилася на рівні 2,2% у серпні, але ціни на послуги зросли на 5,6%. При цьому обсяг роздрібних продажів у серпні зріс на 2,5% (р-р), проти очікуваних +1,4%, та зростання на 1,5% у липні.
Заможні люди виїжджають з Британії через потенційне підвищення податків, нові юрисдикції включать Італію, Женеву та ін. Новий прем’єр Британії пообіцяв перерозподілити багатство після 14 років правління консерваторів. Щоб заповнити фіскальну діру у бюджеті у £ 22 млрд очікуються, що буде запроваджено 40% податок на спадки офшорних накопичень, а податок на частину інвестиційного доходу, який отримують керівники фондів буде підвищений з 28% до 45%. Щобільше вартість приватної освіти у Британії може зрости на 20%, через запровадження ПДВ.
Henley & Partners підрахували, що 9500 мільйонерів можуть поїхати з Британії у 2024. Згідно з їх підрахунками найбільший притік мільйонерів відчують ОАЄ (+6,7 тис.), США (+3,8 тис.), та Сінгапур (+3,5 тис.).
Японія
Японські фондові ринки завершили тиждень зростанням, підтримані ослабленням єни після рішення ФРС щодо зниження ставок. Індекс Nikkei 225 піднявся на 2,3%. Банк Японії залишив ключову процентну ставку незмінною, що додатково сприяло знеціненню національної валюти. Японська економіка зберігає позитивну динаміку, зокрема споживчі ціни зросли всього на 2,8% у серпні.
Китай
Фондові ринки Китаю також показали зростання після оголошення ФРС про зниження ставок, що допомогло компенсувати слабкі економічні показники. Індекс Shanghai Composite піднявся на 1,1%. Однак економіка Китаю залишається під тиском, оскільки роздрібні продажі зросли лише на 2,1%, що нижче очікувань, а інвестиції у нерухомість продовжують падати на 10,2% рік до року.
Очікується, що голова китайського ЦБ у вівторок анонсує пакет підтримки для економіки. ЦБ знизив ставку по 14-денному зворотному РЕПО на 10 б.п. до 1,85%. У понеділок надавши у систему ліквідності на $10,6 млрд, традиційний крок перед довгими святами "Золотого тижня" з 1 по 7 жовтня.
Crypto Recap
Криптовалюти подорожчали на тижні. ФРС вперше за 4 роки знизила облікову ставку, що спільно з притоками в криптопродукти підігріло котирування. Незважаючи на слабкі результати наприкінці літа ETH схоже відновлює позиції. Активність у мережі зросла, вартість комісії за переказ збільшилася з $0,85 до $4.
CIO Bitwise закликав не надавати сильного значення переживанням про те, що спотові ETH-ETF не зібрали багато коштів. Однак звернути увагу на те, що Ethereum має найбільшу команду розробників, певний рівень регуляторного прийняття та дає змогу програмувати умови угод. За тиждень BTC зріс на 8,5%, ETH - на 15,8%. Притоки в криптопродукти продовжилися і склали $0,3 млрд за останній тиждень.
Камала Гарріс уперше публічно підтримала криптоіндустрію. Вона заявила, що збере трудящих, засновників малого бізнесу, новаторів і великі компанії. Мета кооперації - співпраця та інвестиції в конкурентоспроможність і майбутнє Америки. Вона зазначила, що заохочуватиме інноваційні технології, такі як ШІ та цифрові активи. За даними Polymarket, шанси на перемогу Гарріс становлять 51% проти 47% у Трампа.
Екс-CEO Celsius Алексу Машинському загрожує 115 років тюремного ув'язнення. Адвокати Машинського запросили окружний суд Нью-Йорка залучити шістьох свідків до надання свідчень, щоб пом'якшити потенційне покарання. Адвокати зазначають, що колишній директор з доходів Коен-Павон та інші співробітники проігнорували інструкції Машинського. Вони придбали додаткові токени CEL, не поставивши до відома Машинського. Celsius збанкрутували в липні 2022 року. Через рік SEC подали на компанію та Машинського до суду. Комісія звинуватила Celsius у шахрайстві та незареєстрованих продажах криптовалюти. За час роботи Celsius залучили $860 млн інвестицій. У грудні 2021 року Celsius управляли активами на $24 млрд. Однак у травні 2022 року показник знизився до $12 млрд.
DeFi-проєкт Дональда Трампа «World Liberty Financial» офіційно запущено. У вступному слові Трамп зазначив, що криптовалюти вже сильні, але стануть більш великими в майбутньому. 12 вересня він заявив, що криптовалюти випередять повільні та застарілі великі банки. Співзасновники Dough Finance Закарі Фолкман і Чейз Херро, і Ерік Трамп презентували основну частину проєкту. World Liberty Financial пропонуватиме послуги криптокредитування на Aave (Ethereum). 62,7% токенів будуть продані інвесторам, 17,3% підуть на винагороду користувачів, а 20% - команді.
Купівля USDC у Бразилії та Мексиці замість днів, тепер займає хвилини. Емітент USDC, Circle тепер підтримує платежі через національні платіжні системи Бразилії (PIX) і Мексики (SPEI). Компанії можуть купити USDC через місцеві фінансові установи. При цьому використовуючи бразильські реали та мексиканські песо. Раніше потрібно було переказувати кошти в закордонні банки і конвертувати кошти в USD. Крім корпоративних цілей, компанії також зможуть пропонувати USDC роздрібним клієнтам.
Резерви Бутану в біткоїні становлять 13 тис. BTC, близько 25% від ВВП. На рахунках держкомпанії Бутану DHI зберігається близько 13 тис. BTC ($780 млн), проти 5,8 тис. BTC у Сальвадора. ВВП Бутану 2024-го становитиме приблизно $3 млрд. BTC-резерви Бутану щодо ВВП становитимуть ~25%, проти 1% у Сальвадора. У 2023-му Бутан спільно з майнером Bitdeer побудували майнінг-центр, який живиться від гідроелектроенергії. Проєкт оцінюють у $500 млн із потужністю 100 МВт. У квітні Bitdeer оголосили, що працюють над збільшенням потужностей майнінгу в Бутані до 600 МВт у 2025.
Kraken вимагає суду присяжних, заперечує звинувачення SEC. SEC звинувачують Kraken у відсутності реєстрації як брокера або біржі в SEC. Аналогічні звинувачення були висунуті Binance і Coinbase. Юристи Kraken заявили, що Kraken не є біржею, брокером-дилером або кліринговим агентом у значенні Закону про біржі. Вони зазначили, що цифрові активи не можуть бути інвестиційними контрактами. Оскільки вони не мають прав і зобов'язань, властивих активам, які, на думку Конгресу, підлягають регулюванню SEC.
Штат Луїзіана прийматиме USDC і BTC в оплату держпослуг. Жителі зможуть використовувати будь-які гаманці для оплати в BTC через мережу Lightning Network, а також в USDC. Першим платежем став штраф у Департамент дикої природи і рибальства Луїзіани через мережу Lightning Network. Скарбник штату Джон Флемінг заявив, що нововведення стало результатом співпраці між штатом, Bead Pay та іншими неназваними партнерами. Флемінг зазначив, що криптовалюта конвертуватиметься в USD, що захистить державу від колишніх побоювань з приводу волатильності цифрових активів.
BlackRock назвали BTC «унікальним диверсифікатором» від фіскальних, геополітичних і монетарних ризиків. Аналітики BlackRock зазначили, що ключове питання інвесторів про BTC: чи є він високоризиковим активом, чи надає захист від ризиків, як золото. Вони відзначили низьку кореляцію з американськими акціями, і низький вплив макроекономічних факторів на котирування BTC. Прибутковість BTC перевершила інші активи в 7-ми з 10 останніх років. Однак у «погані роки» показує найгірші результати.
Правоохоронці Німеччини виявили та вилучили сервери 47 нелегальних криптовалютних обмінників. Їх звинуватили в приховуванні походження злочинно отриманих коштів у великих розмірах. Шляхом неналежного виконання вимог щодо боротьби з відмиванням грошей. Користувачі могли обмінювати криптовалюти без реєстрації або перевірки особистості. Влада стверджує, що цим користувалися розробники програм-вимагачів, організатори бот-мереж і учасники чорного ринку.
Сировинні
Газ
В понеділок, жовтневі ф'ючерси на голландському хабі TTF зросли до $427 / тис. куб. м. (+5% за тиждень). Ціна на спотовому ринку також зросла – $430/ тис. куб. м. (+5,7% за тиждень). Ціни на газ у Європі відновили зростання на тлі похолодання та невизначеності транзиту через Україну.
Так, згідно з останнім метеопрогнозом, до кінця вересня очікується посилення похолодання в Європі, причому в найхолодніші дні температура буде більш ніж на 3 градуси нижчою за сезонну норму, що може підвищити попит на опалення на 8 млн м3/добу, за даними LSEG.
Поряд з цим, техобслуговування на норвезьких об'єктах Нюхамна і Коллснес продовжили ще на один день у минулий четвер. Водночас на інших об’єктах в план технічного обслуговування були додані додаткові роботи, що обмежило приріст видобутку в останні дні минулого тижня та надало підтримку цінам на газ.
Також відмітимо, що минулого четверга ціни на газ впали після повідомлення українського видання про те, що Київ погодився на транзит азербайджанського газу в Європу як тимчасовий захід після припинення транзитних контрактів із РФ. Водночас через деякий час, українське ЗМІ спростувало цю новину, на що ринок відреагував ростом в умовах невизначеності щодо джерел постачання в наступному році. Наразі питання залишається відкритим, а кінцеве рішення ймовірно буде прийняте лише в грудні.
Поряд з цим, станом на 21 вересня сховища були заповнені уже на 93,63% (~99,13 млрд м3) або +0,37 млрд м3 за тиждень проти 0,47 млрд м3 тижнем раніше (-21%). Відповідно, в умовах заповнених сховищ, практично відсутній попит для поповнення ПСГ, коли більша частина газу і далі направляється на ринок, що стримує ціни від можливого спекулятивного росту на фоні новин у ЗМІ.
Нафта
В понеділок ціна листопадових контрактів Brent відновилась до $74,6 за бар. (+3,7% за тиждень). Ціна на спотовому ринку також зросла до $74,5 за бар. (+4,1% за тиждень). Ціни на нафту відновились, оскільки зростання напруженості на Близькому Сході змусило трейдерів збільшити премію за ризик, а перспектива подальшого зниження відсоткових ставок зміцнила надії на поліпшення попиту.
Так, різке зниження відсоткової ставки в США відразу на 0,5% допомогло розвіяти деякі побоювання з приводу уповільнення попиту. Також ФРС заявило про початок циклу пом’якшення монетарної політики, що посилило надії на те, що зниження вартості кредитування сприятиме економічному зростанню в найближчі місяці.
Водночас на тлі посилення напруженості на Близькому Сході, в ціні й далі зберігається висока премія за ризик, оскільки Ізраїль продовжував завдавати удари по сектору Газа і Лівану, що значною мірою зберігало побоювання з приводу тотальної війни в регіоні. Нещодавно "Хезболла" пообіцяла помститися Ізраїлю після злому і вибуху електронних пристроїв, які використовує ліванське угруповання.
Агросировинні
Пшениця, кукурудза та соя
Спотова ціна на м’яку пшеницю на Чиказькій товарній біржі впала до 171 $/тонну (-6,8% за тиждень). Грудневі ф’ючерси на Паризькій товарній біржі (на борошномельну пшеницю MATIF (№ 2) також зменшились до 239 $/тонну (-1,6% за тиждень).
Американська кукурудза впала на 4,1% за тиждень до 153 $/тонну (спот). Ціна на вересневі ф’ючерси Чорноморської кукурудзи фіксована на рівні 218,3$/тонну. Спотова ціна сої частково відновилась на 0,4% до 354 $/тонну.
Ф'ючерси на американську пшеницю впали на тлі різкого скорочення експортних продажів пшениці всього до ~250 тис. т, коли ринок очікував реалізації близько 1 млн т. Поряд з цим, попри те, що Міжнародна рада по зерну (IGC) у вересневому звіті знизила прогноз світового виробництва пшениці на 1 млн т до 798 млн т (-0,1%), очікується що кінцеві запаси зростуть на 1 млн т до попередньої оцінки до 276 млн т (-1,8% р-р).
Щодо кукурудзи, світове виробництво скоротиться на 2 млн т до 1,224 млрд т, коли потенційні запаси скоротяться на 1 млн т до попередньої оцінки до 276 млн т (-1,8% р-р). По сої прогноз незмінний – 419 млн т (+7% р-р), де значний врожай в Аргентині забезпечив основний приріст, після невдалого минулого року.
Водночас за умови підтвердження оптимістичних прогнозів щодо потенційних рекордних врожаїв кукурудзи та сої в США, ринок і надалі залишатиметься в умовах низьких цін по усіх зернових та частково олійних.
Україна: Ринок праці
Україна: Енергетика
Україна: Нерухомість
Україна: Курс
Динаміка офіційного курсу
Протягом попереднього тижня офіційна гривня ослабла на 0,1% до 41,36 UAH/USD на 24.09 (із 41,32 UAH/USD на 16.09). Відносно євро, гривня за цей період також ослабла на 0,4% до 45,99 UAH/EUR (із 45,80 UAH/EUR на 16.09).
Міжбанк
Загалом, гривня на міжбанку в попередній тиждень лишалась відносно стабільною. Так, в першій половині (16-18 вересня) курс залишався наближеним до психологічної відмітки 41,5 UAH/USD, разом з тим, завдяки інтервенціям НБУ, що склали близько $0,5 млрд протягом даного періоду, тренд вдалося розвернути. При тому збільшення попиту протягом 19 вересня (що частково могло бути зумовлено військовим імпортом, оскільки відбувалося за операціями «том»), завдяки покриттю з боку регулятора, навпаки розвернуло тренд (протягом другої половини дня) і гривня частково укріпилася, перейшовши в коридор 41,3-41,4 UAH/USD до кінця тижня, чому сприяв слабкий попит протягом п’ятниці 20 вересня.
Усього ж за тиждень регулятор витратив на інтервенції $826 млн (у попередні 2 тижні $746 та $782 млн відповідно). Всього за 20 днів вересня інтервенції становили майже $2,4 млрд і з огляду на поточну динаміку вересня перевищать $3 млрд за підсумком місяця.
Що стосується понеділка, 23 вересня, то протягом дня гривня поступово переходила до показників початку минулого тижня за рахунок слабкої пропозиції, яку в основному підтримував НБУ, відтак доба закрилася на показниках 41,44-41,46 UAH/USD.
Зважаючи на дії регулятора із збереження стабільності гривні, не зважаючи на збільшення структурного дефіциту пропозиції валюти та відповідне зростання інтервенцій протягом вересня, ми очікуємо, що в поточному періоді НБУ збереже курсові коливання на рівні 41,0-41,8 UAH/USD, орієнтуючись на рівень в 41,5 UAH/USD, як верхню межу поточного курсового коридору.
В поточному коридорі 40,5-41,5 UAH/USD гривня перебувала із середини червня. Разом з тим, фактори такі як сезонне зростання бюджетних видатків в останньому кварталі та відповідне надходження міжнародного фінансування, що може бути конвертоване за вищим курсом може стати фактором переходу курсу в коридор 42-43 UAH/USD на протязі жовтня-грудня 2024. Разом з тим ми очікуємо, що Нацбанк буде менш різким у девальваційній політиці (зважаючи на негативну реакцію як з боку додаткового попиту населення так і компаній при стрибку курсу у другій половині липня, що виразилося у значному збільшенні інтервенцій до понад $3,3 млрд). Додатковим фактором девальваційного тренду стане також політика Мінфіну, який в своїх розрахунках Бюджету 2025 закладав курс в 2025 році на рівні 44,97 (див. попередній випуск), для досягнення таких показників за відсутності різкої девальвації протягом 2025 року необхідне буде більш ступінчате зниження наприкінці 2024-го.
Облікова ставка НБУ
Нацбанк 19 вересня зберіг облікову ставку на рівні 13% (при цьому зниживши ставку за тримісячними депсертифікатами до 15,5%, а за кредитами рефінансування було знижено ставку до 16%, а строки до 14 днів). Незмінність облікової ставки очікувалася як ринком, так і власне НБУ в умовах підвищення інфляції. Так, у серпні споживча інфляція зросла до 7,5% р-р (базова споживча інфляція виросла до 6,5% p/p).
В НБУ зазначили: «Зростання споживчих цін зумовлювалося впливом гірших цьогорічних врожаїв, збільшенням витрат бізнесу на продовольчу сировину, енергію й оплату праці, а також ефектами від послаблення обмінного курсу гривні в попередні місяці. Інфляція помірно зростатиме в найближчі місяці через розширення сукупного попиту внаслідок бюджетних видатків, збільшення витрат бізнесу на оплату праці та електроенергію, підвищення акцизів.»
При цьому НБУ вважає, що дана ставка здатна забезпечити захист гривневих інструментів (в основному депозитів та ОВДП) від знецінення (як через інфляцію, так і через девальвацію). Додатково НБУ підвищив норматив обов’язкового резервування на 5 в. п. (крім депозитів фізосіб понад 3 місяці), і до 60% збільшилась частка покриття резервів банками через бенчмарк-ОВДП, що має на меті додаткове залучення коштів до бюджету через ОВДП, що було необхідно в рамках змін до Бюджету-2024.
Готівковий ринок
Готівкова гривня, як і у попередні періоди рухалась паралельно – так відбулося ослаблення гривні на 0,2% до 41,67-41,73 UAH/USD на 23.09 (із 41,56-41,65 UAH/USD на 16.09). Спред між офіційним і готівковим курсом підвищився до 0,7%.
Попит на валюту за попередній тиждень продовжував зростати – так чиста покупка населенням виросла до $55 млн/добу (у порівнянні з $49 млн/добу у першій половині вересня). При цьому ми очікуємо що сумарна чиста покупка населенням у вересні виросте до рівня травня-липня 2024 року ($0,9-$1 млрд).
USDT
Станом на 23 вересня курс обміну готівкового долара в безготівковий USDT (Київ) становили 1,0290 для TRC20 та 1,0316 для ERC20. Курс обміну для TRC20 та ERC20 в готівковий долар склали 1,0155 та 1,0157 відповідно.
Євро
Євро протягом попереднього тижня залишився на рівні 1,1132 USD/EUR (-0,06% з 1,1132 USD/EUR на 16 вересня). На внутрішньому готівковому ринку, євро укріпився на 0,8% до 46,45-46,61 UAH/EUR на 23.09 (із 46,09-46,27 UAH/EUR на 16.09).
Разом з тим, зважаючи на засідання ФРС протягом минулого тижня спостерігалися суттєва волатильність. За результатами засідання, ФРС очікувано знизила ставку на 0,5 в.п. (такі очікування виросли після публікації даних по обсягу нових робочих у несільськогосподарському секторі за серпень). Укріплення долара протягом 23 серпня відбулося на фоні позитивних даних по діловим очікуванням PMI (індекс менеджерів із закупівель) за вересень склав 54,4 (більше 50 – позитивні очікування), вище прогнозного рівня в 54,4 (проте очікування в промисловому секторі досі залишаються негативні на рівні 47). Одночасно із цим, композитний PMI в Єврозоні погіршився до 48,9 у вересні із 51,0 у серпні.
Що стосується майбутніх подій, то на динаміку пари вплинуть в основному події, що стосуються США. Так, в четвер, 26 вересня буде оприлюднено фактичні дані по реальному ВВП США у 2 кварталі 2024 (попередні дані 3%), окрім того в четвер виступить голова ФРС Джером Пауелл. У п’ятницю буде оприлюднено дані із базового індексу PCE (індекс особистих споживчих витрат), що часто використовується як сіра фактичної споживчої інфляції, очікується, що місячне зростання індексу залишиться на попередньому рівні в 0,2%. Відтак, саме 26-27 вересня стануть днями основної волатильності пари.
Вас також може зацікавити:
Comments